Gümüş Fiyatları Rekor Kırıyor: Arz Kıtlığı ve Yapısal Açık Ralliyi Tetikliyor
Gümüş vadeli işlemleri, 26 Aralık 2025'te yüzde 11'e varan bir sıçramayla üç yıldan uzun süredir en büyük günlük kazancını kaydetti ve COMEX fiyatları ons başına 79,455 dolara fırladı. Spot gümüş ise 75,14 dolara kadar yükselerek, bu yılki yüzde 165'i aşan artışla tarihi bir performans sergiledi – altını geride bırakarak 1979'dan beri görülmemiş bir yükselişi andırdı.
Bu patlama, yılbaşı tatili dönemindeki düşük işlem hacimlerine rağmen yatırımcıların kıymetli metallere yönelmesiyle tetiklendi. Altın 4.550 doların üzerinde rekor zirvelere taşındı, platin yüzde 8 prim yaparak 2.413,62 dolara çıktı, bakır da yüzde 5 artış gösterdi. Makroekonomik belirsizlikler, Fed'in faiz indirim beklentileri ve doların zayıflığı, bu geniş tabanlı yükselişi körüklüyor.
Londra gümüş piyasası, eşi benzeri görülmemiş bir fiziksel kıtlıkla boğuşuyor. Bir yıllık gümüş takas farkı yüzde -7,18'e gerileyerek, depolama ve finansman maliyetlerini karşılamayan anormal bir bozulma yarattı. Felemenk ticaret uzmanı Karel Mercx, "Bu sapma, gümüş rallisinin bitmediğini açıklıyor" diyor.
Kira oranları bu yıl yüzde 39'u aştı; tüccarlar, New York'tan pahalı hava kargo ile gümüş ithal etmek zorunda kalıyor – bu yöntem genelde altına özgü. Yıl başında 200 milyondan fazla ons gümüş, potansiyel tarifeleri önceden gören tüccarlar tarafından New York depolarına aktarıldı. Londra'daki serbest rezervler ise 150 milyon onsun altına indi.
Gümüş pazarı, beşinci kez üst üste yıllık arz açığına sürükleniyor; 2021'den beri biriken toplam açık, küresel maden üretiminin neredeyse bir yıllık hacmine denk gelen 820 milyon ons civarında. Fotovoltaik paneller, elektronik ve elektrikli araç üretimi gibi endüstriyel talebin 2025'te 700 milyon onsu aşması bekleniyor.
Borsa yatırım fonlarına (ETP) ilk yarıda 95 milyon ons giriş oldu; yıllarca süren çıkışların tam tersi bir tablo. Uzman analist Peter Krauth, uzun vadeli hedefi ons başına 300 dolar olarak koyarken, ekonomist Jim Rickards 2026'da gümüşün 200 dolara, altının ise 10.000 dolara ulaşacağını öngörüyor. Kitco anketine göre, perakende yatırımcıların yüzde 57'si 2026'da gümüşün 100 doları aşacağını düşünüyor.
Bu dinamikler, gümüşün spekülatif bir varlıktan stratejik bir emtiaya evrildiğini gösteriyor. Yatırımcılar, jeopolitik riskler ve yeşil enerji dönüşümüyle beslenen bu trendi yakından izlemeli.
